Milano, 12 dicembre 2025 – Lo spread tra Btp e Bund ha chiuso oggi in rialzo a 69 punti base, dopo aver toccato in mattinata quota 67, il livello più basso dal settembre 2008. Anche se nel pomeriggio è leggermente risalito, il dato continua a catturare l’attenzione di operatori e analisti, in un mercato ancora molto vigile sulle mosse delle banche centrali e sulle prospettive dell’economia europea.
Spread Btp-Bund: il mercato non molla la presa
Il differenziale tra i titoli di Stato italiani a dieci anni e quelli tedeschi – il cosiddetto spread Btp-Bund – ha aperto la giornata sotto i 70 punti, scendendo rapidamente fino a 67 intorno alle 10.30, un livello che mancava da oltre diciassette anni. Poi, nel corso della giornata, la tendenza si è invertita: tra qualche presa di profitto e l’attesa dei dati macroeconomici, lo spread è risalito per chiudere a 69 punti.
Per alcuni esperti di Piazza Affari, questo movimento riflette la fiducia degli investitori nella solidità dei conti pubblici italiani e una generale voglia di rendimento in un’Europa che sembra aver ritrovato un po’ di stabilità dopo mesi turbolenti. “Il calo dello spread è un segnale che i mercati stanno premiando la prudenza fiscale dell’Italia”, ha detto un gestore obbligazionario di una banca milanese di primo piano.
Rendimenti in rialzo: Italia e Germania a confronto
Sul fronte dei rendimenti, il Btp decennale italiano ha chiuso con un tasso al 3,54%, in leggero aumento rispetto ai giorni scorsi. Anche il rendimento del Bund tedesco è salito, attestandosi al 2,85%. Questi movimenti riflettono le aspettative degli investitori sulle prossime mosse della Banca Centrale Europea e sull’andamento dell’inflazione nell’area euro.
“Il mercato è in attesa: da una parte guarda ai dati sull’inflazione, dall’altra alle decisioni della BCE sui tassi”, ha confidato un trader di una società di gestione romana. La riunione della BCE in programma la prossima settimana potrebbe dare indicazioni più chiare sulla direzione dei tassi e sulla politica monetaria.
Debito pubblico italiano: il ruolo chiave dello spread
Lo spread Btp-Bund resta un indicatore importante per capire quanto è sostenibile il debito pubblico italiano, che secondo gli ultimi dati del Ministero dell’Economia supera i 2.800 miliardi di euro. Un differenziale contenuto aiuta il Tesoro a finanziare il debito a costi più bassi, liberando risorse per altre spese pubbliche.
Fonti del MEF hanno sottolineato come “la riduzione dello spread rispetto ai picchi degli anni scorsi è un segnale positivo per la stabilità finanziaria del Paese”. Resta però qualche incognita legata alla crescita economica e alle tensioni geopolitiche, che potrebbero influenzare i mercati nei prossimi mesi.
Cautela tra gli operatori: nessun allentamento
Tra gli operatori finanziari, la prudenza è la parola d’ordine. “Il clima è positivo, ma non si deve abbassare la guardia”, avverte un analista di una società di rating internazionale. Lo scenario globale resta incerto: dalla crisi in Medio Oriente alle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, fino alle elezioni politiche in diversi Paesi europei nel 2025.
In Borsa, la giornata è stata tranquilla: il Ftse Mib ha viaggiato intorno alla parità per gran parte della seduta, con pochi scambi e nessun movimento significativo. L’attenzione resta puntata sulle prossime aste di titoli di Stato e sulle decisioni delle banche centrali.
Verso la BCE: occhi puntati su Lagarde
Guardando avanti, gli investitori aspettano segnali dalla Banca Centrale Europea. Christine Lagarde ha ribadito nei giorni scorsi che “la lotta all’inflazione non è ancora finita”, lasciando intendere che i tassi resteranno alti per un po’. Solo allora si capirà se lo spread continuerà a restare stabile o se arriveranno nuove turbolenze.
Per ora, il dato di oggi conferma una fase di relativa calma sui mercati obbligazionari italiani. Ma la partita è ancora aperta. E ogni giorno può riservare sorprese.